Содержание
Капитал является базовым понятием бизнеса.
Капитал
Под капиталом понимается имущество и права, использование которых (свойств которых) позволяет получать добавочную стоимость.
Использование капитала с целью получения добавочной стоимости (дополнительного капитала) называется «бизнесом».
Капитал – очень сложное и многогранное понятие.
Раньше, под этим термином понимали исключительно материальные объекты, потом, к ним прибавились нематериальные объекты (например, деньги).
В самое последнее время под этим термином стали понимать некий конгломерат самых разнородных сущностей (таких например, как торговые марки), которые в своей совокупности составляют стоимость той или иной компании.
В данном диске мы не будем углубляться в эту область, а заинтересовавшимся лицам рекомендуем ознакомиться с основополагающей работой К. Маркса, с аналогичным названием.
Структура капитала предприятия
Под структурой капитала предприятия понимается не состав и виды активов, составляющих капитал, а структура владения капиталом.
Структура владения капиталом, а именно — кому капитал принадлежит и в каких долях, имеет определяющее значение для решения вопросов управления данным капиталом (и соответственно данным предприятием), вопросов инвестирования получаемой прибавочной стоимости, вопросов определения устойчивости бизнеса (выхода участников бизнеса из бизнеса и изъятия долей), вопросов прекращения бизнеса и т.д.
По структуре владения капитал предприятия подразделяется на капитал индивидуальный (фактически принадлежащий одному физическому или юридическому лицу) и на капитал коллективный (принадлежащий нескольким различным лицам).
Индивидуальный
Индивидуальным является капитал предприятия, фактически принадлежащий одному лицу.
В чем заключается фактичность принадлежности.
- Во первых, номинально, формально капитал может находиться в собственности разных юридических лиц, которые однако сами могут принадлежать одному собственнику.
- Во вторых, капитал формально может принадлежать действительно разным собственникам, которые, однако, в силу специфики владения не имеют реального доступа к управлению капиталом.
Последнее имеет место, например, в случае, когда в акционерном обществе кто-либо из акционеров имеет контрольный пакет акций.
В этом случае, остальные акционеры, номинально являясь владельцами части капитала предприятия в действительности, не имеют доступа к управлению капиталом (даже своей долей).
В случае индивидуальной формы владения капиталом вопросов управления данным капиталом (и соответственно данным предприятием), вопросов инвестирования получаемой прибавочной стоимости, вопросов выхода участников бизнеса из бизнеса и изъятия долей, вопросов прекращения бизнеса и т.д. не возникает.
Все вопросы собственник решает единолично.
Коллективный
Под коллективным капиталом понимается капитал, принадлежащий нескольким различным собственникам, которые имеют реальный доступ к участию в управлении данным капиталом.
Коллективность капитала помимо положительного фактора в виде распределения риска на нескольких лиц имеет и отрицательные моменты.
Рассмотрим некоторые из них.
Коллективное управление коллективным капиталом.
Управление капиталом и соответственно предприятием — главный и наиболее сложный вопрос бизнеса.
В силу того, что не существует универсального и единственно верного способа размещения капитала и использования капитала с целью получения прибыли, данное размещение и использование приходится осуществлять методом проб и ошибок, постоянно рискуя вложенными и используемыми средствами.
Когда капитал принадлежит и управляется одним лицом, либо капитал коллективный, но в силу тех или иных причин управление капиталом осуществляется одним лицом, проблем с осуществлением управления не существует.
Данное лицо на свой страх и риск осуществляет управление исходя из имеющихся у него знаний, навыков, опыта, информации и т.д.
Когда же к решению вопросов управления имеют доступ несколько различных лиц, которые по объективным причинам имеют различные знания, навыки, опыт и т.д. и к тому же на момент управления обладают различной информацией, управление уже превращается в сложный процесс регулирования разногласий относительно различных вариантов достижения одной и той же цели.
Принцип подобного регулирования един во всех случаях — чем большая доля в коллективном капитале принадлежит конкретному лицу, тем больший вес имеет его голос при решении вопросов управления капиталом.
Задача управления коллективным капиталом, которая в случае коллективного доступа к управлению превращается в задачу управления разногласиями, является задачей самостоятельной, по отношению к задаче наиболее оптимального управления имеющимися у предприятия активами в определенных условиях в определенный момент времени.
Понимание этого обстоятельства чрезвычайно важно для понимания существа и специфики бизнеса с использованием коллективного капитала.
Инвестирование получаемой прибавочной стоимости.
Вопрос определения направления использования прибыли, получаемой в процессе осуществления бизнеса, является вторым по важности, после вопроса определения направления основных инвестиций.
Фактически он является вопросом о повторном инвестировании.
При решении данного вопроса сталкиваются интересы разных групп собственников капитала предприятия.
Одни группы, заинтересованные в долгосрочности вложений (и соответственно о долгосрочности прибыли) заинтересованы в реинвестировании получаемой прибыли обратно в бизнес, другие, заинтересованные в максимизации текущих поступлений, хотели бы всю получаемую прибыль сразу распределить между участниками бизнеса.
Выход участников бизнеса из бизнеса и изъятие долей.
Участник бизнеса, участвующий в бизнесе своими средствами может в определенный момент времени принять решение о прекращении своего участия в финансировании данного бизнеса.
Это может быть вызвано как его личными проблемами, не имеющими отношения к бизнесу, так и его мнением относительно непосредственных перспектив бизнеса.
В любом случае, в не зависимости от причин, побуждающих участника принять решение о выходе, данное решение может достаточно существенно сказаться на самом осуществляемом бизнесе.
Специфика данного влияния заключается в том, что участнику бизнеса в бизнесе принадлежит доля равная не его первоначальному вложению, а пропорциональная данному вложению.
Так если два участника объединили свои средства в размере 10 рублей и стали заниматься бизнесом, то каждому в этом бизнесе принадлежит не 10 рублей, а ровно половина.
И соответственно если кто то из них примет решение выйти из бизнеса и забрать свою долю, он заберет не эти 10 рублей, а ровно половину средств предприятия.
Понятно, что в этом случае предприятие будет поставлено в крайне сложное положение, которое может привести к его закрытию.
По этой причине, при использовании в бизнесе коллективного капитала, вопросы выхода участников бизнеса из бизнеса и изъятия ими своих долей должны решаться не в пользу участников, а в пользу бизнеса.
Прекращения бизнеса.
Прекращение бизнеса также представляет из себя вопрос, в котором сталкиваются прямо противоположные интересы различных участников.
Данная противоположность обусловлена тем, что различные участники бизнеса в случае его прекращения и ликвидации предприятия (и соответственно при не прекращении и не ликвидации) получат различные материальные выгоды.
Лица, не заинтересованные в продолжении бизнеса, и участвующие в бизнесе только ради номинальной текущей прибыли не получат убытков от закрытия предприятия.
Те же, кто заинтересован в продолжении данного вида бизнеса будут вынуждены создавать новое предприятие.
При закрытии бизнеса и ликвидации предприятия возникает еще один достаточно неприятный аспект.
Дело в том, что потребительская стоимость имущества (размер выгоды от использования данного имущества) не равна ликвидной стоимости этого же самого имущества (стоимости, за которую данное имущество может быть реализовано в приемлемые сроки).
По этой причине при ликвидации предприятия непременно встанет вопрос о судьбе материальных активов данного предприятия.
Либо оно будет кому- либо реализовано за неприемлемую цену, либо же оно в качестве оплаты части доли будет выдано кому-либо из участников бизнеса.
Ясно, что в обоих данных случаях интересы участников бизнеса будут нарушены.
В случае реализации имущества третьему лицу и равноценного распределения полученных средств между участниками, интересы участников будут нарушены в равной степени.
В случае же выдачи имущества одному из участников бизнеса, его интересы будут противоположны интересам остальных участников.
Формы коллективного капитала
Выше нами были рассмотрены положительные и отрицательные стороны использования коллективного капитала.
Рассмотрим теперь две формы коллективного объединения капитала для осуществления бизнеса — долевую и акционерную.
Долевой капитал
Долевым является коллективный капитал, в котором владельцев капитала немного, их доли значительны (в процентном а не в номинальном выражении), интересы близки и по этой причине они способны совместно принимать решения, существенно влияющие на управление предприятием (вплоть до непосредственного управления предприятием).
Акционерный капитал
Акционерным является капитал, разделенный на значительное количество частей (акций и пакетов акций), которые принадлежат большому количеству владельцев, практически никак не связанных друг с другом.
При акционерной форме капитала, размер капитала, принадлежащего каждому конкретному владельцу настолько мал (по сравнению с общим размером капитала предприятия) что данный владелец не имеет материальной заинтересованности в своем непосредственном участии в управлении предприятием (а значит и управлении капиталом).
Так как, владелец доли капитала не имеет реального доступа к управлению капиталом, данное управление осуществляется другими лицами — администрацией предприятия.
Капитал в данном случае выступает не в качестве основы бизнеса, а в качестве одного из инструментов бизнеса.
Если в случае долевого капитала сперва появляется капитал, а потом появляется предприятие, то в случае акционерного капитала сперва появляется предприятие, а уже потом появляется капитал, который в данном случае выступает в роли заемного капитала.
Актив
Введение
Ранее нами было рассмотрено такое общее и концептуальное понятие как капитал.
Капитал выступает в качестве некоторого абстрактного ресурса, который используется при осуществлении бизнеса.
Данное использование осуществляется в форме совершения сделок.
Капитал является общим и абстрактным понятием.
Сделки же реальны и конкретны.
Для того, чтобы конкретизировать понятие капитала с точки зрения реальных сделок, вводится понятие актива.
Под активом понимается некоторый ресурс, который используется (прямо или косвенно) в бизнесе, при осуществлении сделок.
Капитал имеет форму актива.
Актив может быть как объектом материальной природы, так и объектом нематериальной природы (правом).
Актив может использоваться как непосредственно (функционировать, подлежать обмену и т.д.) так и использоваться косвенно.
Так например если в наличии имеется актив в виде прокатного стана, можно использовать стан непосредственно, по прямому назначению, для производства проката, а можно использовать его в качестве обеспечения кредита, и непосредственно для бизнеса использовать уже средства полученного кредита и т.д.
Данный пример показывает, что при осуществлении бизнеса (именно бизнеса, а не предпринимательской или тем более хозяйственной деятельности; как мы уже отмечали во введении при осуществлении бизнеса конкретная форма сделок и отрасль деятельности не имеют никакого значения) конкретная форма актива в общем случае не имеет определяющего значения.
Имеет значение эффективный, стоимостный, обменный размер актива, то есть размер средств в универсальном, обменном выражении, которые можно при приемлемых условиях получить за актив путем его обмена на эти средства.
В связи с важностью понятия актив, рассмотрим возможные виды и формы активов, используемых при осуществлении бизнеса.
Материальный актив
Под термином материальный актив понимается материальный, вещественный объект, ИСПОЛЬЗУЕМЫЙ В КАЧЕСТВЕ КАПИТАЛА и имеющий физический объем, и положение в пространстве.
Для материального актива его обменная стоимость, как правило, обусловлена его физическими параметрами и характеристиками (весом, размером и т.д.).
Движимый материальный актив
Движимый материальный актив — это материальный актив, допускающий перемещение в пространстве, без изменения его характеристик и параметров.
Возможность перемещения актива в пространстве без изменения параметров приводит к тому, что совокупная, эффективная потребительская стоимость активов данного класса не зависит от места потребления (использования) актива.
Недвижимый материальный актив
Недвижимый материальный актив — это материальный актив, принципиально не допускающий перемещение в пространстве, либо же допускающий, но с существенным изменением его характеристик и параметров.
Для активов, не допускающих перемещение в пространстве совокупная потребительская стоимость активов вне места их первоначального нахождения не существует.
Для активов, перемещение которых в пространстве приводит к существенным изменениям их характеристик и параметров, перемещение эквивалентно преобразованию, переработке первоначального актива в некий иной актив, отличный от первоначального.
Существует класс так называемых условно-недвижимых активов, то есть активов, перемещение которых относительно первоначального местоположения возможно, но данное перемещение возможно только в пределах определенных пространственных ограничений.
К активам данного вида относятся например морские и речные суда, железнодорожная техника, электроэнергия и т.д.
Нематериальный актив
Под термином нематериальный актив понимается нематериальный объект (право), имеющий потребительскую и обменную стоимость, но не имеющий физического объема и местоположения в пространстве.
Номинированный нематериальный актив
Номинированным является нематериальный актив, с которым с момента его появления связанна некоторая численная величина, отражающая меру обменной стоимости данного актива.
Как правило, данная величина выражается в государственных денежных единицах. К активам данной категории относятся ценные бумаги, номинированные в денежных единицах.
Неноминированный нематериальный актив
Неноминированным является нематериальный актив, с которым не связанна численная величина, отражающая меру обменной стоимости данного актива.
Данная обменная стоимость зависит от множества факторов, изменяется во времени и определяется при обмене актива на денежные средства или иные активы.
К активам данного вида относятся нематериальные объекты промышленной интеллектуальной собственности.
Управление активом
Капитал, имеющий форму актива, используется в бизнесе для извлечения прибыли.
Данное использование осуществляется в виде управления активом.
Как уже отмечалось ранее, управление активом может осуществляться в виде прямого функционального использования материального актива, в виде обмена имеющегося актива на иные активы (в том числе и деньги), имеющие большую обменную стоимость, и виде использования актива в качестве обеспечения исполнения обязательств.
Принципы управления активом
Управление активом осуществляется в виде «размещения», или «инвестирования» актива.
Существует два вида инвестирования актива : проектное и пакетное.
При проектном инвестировании весь имеющийся актив инвестируется, вкладывается в одну сделку (совокупность сделок).
При пакетном инвестировании средства актива распределяются на несколько частей (пакетов), каждая из которых независимо от остальных инвестируется в свою сделку.
Пакетное инвестирование по сравнению с проектным, за счет усреднения результатов сделок с различными частями актива позволяет снизить общий риск неблагоприятного инвестирования. (инвестирование некоторых частей первоначального актива может оказаться неудачным, но во первых убытки от этого будут не столь значительны, так как инвестировался не весь актив, а только его небольшая часть, а во вторых другие части актива наверняка при инвестировании принесут прибыль, и эта прибыль компенсирует нанесенные убытки).
Однако при этом усредняются и результаты удачных сделок, за счет чего общая прибыльность инвестирования снижается.
При проектном инвестировании увеличивается размер возможного коммерческого эффекта (за счет того, что в выгодной сделке будет участвовать не часть, а весь актив), но соответственно возрастает риск нанесения убытков и возможный размер этих убытков (в неблагоприятную сделку опять же попадет не часть а весь актив), причем эти убытки не будут компенсированы прибылью от вложения других частей актива.
Проектное и пакетное инвестирование в процессе осуществления могут быть преобразованы друг в друга.
Для преобразования пакетного инвестирования в проектное (что может потребоваться, например, при обнаружении прибыльной и мало рисковой сделки), достаточно распределенные по разным сделкам части актива путем обмена активов сосредоточить на требуемой сделке.
Для преобразования проектного инвестирования в пакетное достаточно все инвестиции в проект разбить на части, одну из частей оставить в данной сделке, а остальные путем обмена передать другим лицам, с размещением высвободившихся средств в других сделках.
